イリノイ・ツール・ワークス【ITW】利益率の高い事業だけを選別し続けてきた連続増配のコングロマリット

Illinois Tool Works
Illinois Tool Works Inc.【NYSE:ITW】
イリノイ・ツール・ワークスは幅広い事業を傘下におく産業機器等コングロマリット。

投資家視点で見れば、投資家の代わりに専門家として利益率の(競争力の)弱まった事業の売却、既存事業への投資と並行して付加価値やシナジーの見込める事業の買収によって多様化した競争力の高い事業ポートフォリオを維持・管理してくれる工業分野に強いマネージャーのようなコングロマリット企業。

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強い事業だけを残し淘汰していく事業ポートフォリオ管理

売上高は伸びていないが、数多くの買収と売却の連続で、競争力のある事業を残し続けてきたITW。

キャッシュ配分も既存事業成長率を高める、または維持する投資を最優先に行い、そういった積み重ねで市場成長率より高い成長を実現している。

ITW-market-growth

ITWの競合他社との営業利益率比較でみえる優位性。

ITW-peers

ここで比較している競合とはどこなのか?に関しては以下の各事業部門で記載する。

ITWの7つの事業部門

自動車OEM>Automotive OEM
ITW-AUTOMOTIVE
競合他社: Actuant, Allison Transmission, Anixter, Delphi, BorgWarner

試験&測定・エレクトロニクス>Test & Measurement/Electronics
ITW-TEST
競合他社: Fortive, Keysight, MettlerToledo, Renishaw, Spectris, Thermo Fisher

食品機器>Food Equipment
ITW-FOOD-EQUIPMENT
競合他社: Welbilt, Middleby

ポリマー・流体>Polymers and Fluids
ITW-POLYMERS
競合他社: 3M, DowDuPont, Huntsman

溶接>Welding
ITW-WELDING
競合他社: Kennametal, Lincoln Electric, Colfax

建設製品>Construction Products
ITW-CONSTRUCTION
競合他社: Carlisle, Crane, Ingersoll-Rand, Masco, Stanley Black and Decker

特殊製品>Specialty Products
ITW-SPECIALTY-PRODUCTS
競合企業: Ball, Berry Plastics, and Bemis

この記事は未完成です。加筆時にTwitterでお知らせします。

イリノイ・ツール・ワークスの業績推移グラフ

(2017年はTTM)

売上高は伸びていないが営業利益率が高まっている。

また、すさまじい自社株買いによってEPSは伸びている。配当貴族のような長期連続増配株を好む投資家も買い支えていることだろう。

全部門において成果指標を以下の3つを中心にフォーカスしている。
1. Organic Growth
2. Operating Margin
3. ROIC

既存事業成長をサポートまたは維持する投資が最も優先順位が高い。

ITW-CASH

こういったコングロマリットのキャッシュ配分は参考になる。

イリノイ・ツール・ワークスの株価

イリノイ・ツール・ワークスの決算を時系列でまとめる

Illinois Tool Works ’17 Q4決算> 2018/1/24
EPS $1.70 予想 +$0.08
売上 $3.63B (+6.8% Y/Y) 予想 +$90M

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