JBハント【JBHT】インターモーダル輸送の米国最大手で”輸送のプラットフォーム企業”へ進化中

J.B.Hunt
J.B. Hunt Transport Services, Inc.【NASDAQ:JBHT】
JBハント・トランスポート・サービシズは米国、カナダ、メキシコで輸送サービスを提供する米国の輸送大手。

JBハントはインターモーダル輸送・陸上コンテナ輸送に強い。

インターモーダルとは?
<Intermodal>
海上・陸上・鉄道・トレーラー輸送などを組み合わせコンテナ単位のまま積み替えることない複合一貫輸送形態

JBハントが所有するコンテナは、海上コンテナの最大サイズ(53ft)の比率が100%で、業界最大規模で保有している。

53ft container
Source: Wikipedia(現在、JBハントは85000以上を所有)

米国の競合輸送企業のHub Group(NASDAQ:HUBG)、Schneider National(NYSE:SNDR)、Swift Transportation(NYSE:SWFT)、Werner Enterprises(NASDAQ:WERN)などと比べてもJBハントは突出し、これだけのコンテナを所有し先行しているためインターモーダル市場でシェア1位だ。

JBハントはインターモーダル輸送のパイオニア

JBhunt-Revenue-Mix

1961年創業のJBハントは当初はトラック輸送事業が中心の企業だったが、現在は売上の約半分がインターモーダル事業(JBI)となっている。

1989年にインターモーダル輸送市場へ参入したが、当時まだトラック輸送と比べて小さい市場だった。

しかしインターモーダルの貨物量は増えていることに注目した当時のJBハントの経営者がトラック輸送事業に次ぐ第二の柱として注力し、2003年にトラック輸送事業の売上高をインターモーダル輸送事業が抜き、現在は主力事業となっている。

鉄道を使った複合一貫輸送のインターモーダルは当初はバークシャー・ハサウェイ傘下の米国西部の鉄道会社BNSFと組んで米国西部で展開し、2009年から米国東部のインターモーダルに参入し米国東部の鉄道会社CSX、ノーフォークサザン鉄道やCNなどと提携し、主要鉄道との相互接続によって輸送オプションを最大化している。

J.B.hunt-intermodal

鉄道貨物の拠点に、JBハント専用のインターモーダル用の施設を構え、鉄道とトレーラー間のコンテナの受け渡しをしており、特にBNSFとの関係は深く、他社よりも早さで勝る優位性がある。

インターモーダル以外の事業は、ホームデポなど特定の大手荷主と長期契約し専用にカスタマイズされた輸送サービスを提供する部門(Dedicated Contract Services)や、数万社の下請けの輸送業者や独立系事業者の仲介・管理のマーケットプレイス「J.B.Hunt 360」という依頼主とトラックドライバーをマッチングするプラットフォームを提供するソリューション事業(Integrated Capacity Solutions)など。

このようなプラットフォームによって依頼主は出荷管理の合理化ができ、小規模な輸送会社はJBハントのリーチ力を活用できる。

JBハントは過当競争で運賃の値下げ競争で苦しんだ自前のトラック輸送事業を縮小し、プラットフォームを提供しプラットフォーマーとなることでアセットライトな(保有セミトレーラーなどを減らし)テクノロジー寄りのビジネスにシフトしつつある。

プラットフォームは新ドミナント戦略」であり、ネットワーク効果がきいてくる。インターモーダル参入の先見の明の実績を踏まえても、輸送企業の中でもビジョナリーな企業だと評価できるのではないだろうか。

また、JBハントはテスラが発表したEVトラックの「Tesla Semi」をトラック輸送大手で初めて受注している。

Tesla-Semi

EVメーカーのテスラが作る完全電動セミトレーラー(大型牽引トラック)を最も早く予約した企業がウォルマートとJBハントだった。

オールド・ドミニオン・フレイト・ライン(NASDAQ:ODFL)など小口トラック運送大手はTesla Semiの利用は躊躇しているようだが、大手運送会社のUPSなどはテスラ・セミの125台の採用を決めたようだ。

JBハントの業績推移グラフ

(2017年はTTM)

リーマン・ショック後3年間は貨物業界の不況に苦しんだが、すでにJBハントは価格競争が激しいトラック輸送から事業を多角化しており、他社よりも高い営業利益率をキープすることができた。

JBハントの株価

JBハントの決算を時系列でまとめる

J.B. Hunt Transport Services ’18 Q1決算> 2018/4/16
EPS $1.07 in-line
売上 $1.95B (+19.6% Y/Y) 予想 +$60M

J.B. Hunt Transport Services ’17 Q4決算> 2018/1/19
EPS $3.48
売上 $1.99B (+15.7% Y/Y) 予想 +$60M

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